코스피 7000 반등했는데 개미는 왜 곱버스를 1위로 샀을까

저는 이 수급 데이터를 보고 한참을 들여다봤습니다.
지수가 오르는데 하락에 거는 사람이 가장 많았다는 게 이해가 안 됐거든요.
곱버스에 자금이 몰린 이유와 그 상품의 구조를 짚어보겠습니다.

먼저 며칠 사이 무슨 일이 있었는지

9월 초 코스피 흐름은 극적이었습니다.

날짜	지수	내용
9월 2일	6,562.72	저점
9월 3일	6,579.48	보합
9월 4일	6,687.21	반등 시작
9월 7일	6,995.39	하루 4.61% 급등
9월 8일	6,954.52	장중 7,171.52 후 하락 마감

9월 2일 저점에서 9월 8일 장중 고점까지 9.28%가 올랐습니다.
나흘 만의 상승 폭이에요.

그런데 8일에는 장중 7171까지 갔다가 결국 0.58% 하락으로 마감했습니다.
7000선을 두고 힘겨루기가 벌어진 겁니다.

그런데 개인은 하락에 걸었습니다

가장 놀라운 건 이 대목이었습니다.

9월 7일부터 이틀간 개인 투자자가 유가증권시장에서
가장 많이 순매수한 상장지수펀드가 KODEX 200선물인버스2X였어요.

순위	상품	순매수
1위	KODEX 200선물인버스2X	1,178억원
2위	KODEX 인버스	1,146억원
3위권	SOL SK하이닉스선물단일종목인버스2X	503억원

1위와 2위가 모두 지수가 떨어져야 수익이 나는 상품입니다.
1위는 코스피200 일별 수익률을 마이너스 2배로 추종하는 이른바 곱버스고요.

같은 기간 개인은 코스피 시장에서 3조333억원을 순매도했습니다.
주식은 팔고 하락 상품은 샀다는 뜻입니다.

왜 반등장에 하락에 걸까요

이해가 안 될 수 있지만 나름의 이유가 있습니다.

첫째, 너무 빨리 올랐다는 판단

하루에 4.61%가 오르면 사람은 불안해집니다.
이 정도 속도면 되돌림이 온다고 생각하게 되죠.

실제로 8일에는 장중 7171까지 갔다가 하락으로 마감했으니
그 판단이 하루는 맞았습니다.

둘째, 위쪽에 물량이 쌓여 있습니다

6월 하순 이후 개인이 사들인 물량이 코스피 7500에서 8500 구간에 몰려 있습니다.
8250에서 8500 사이 한 구간에서만 18조원어치를 순매수했어요.

그 구간에 닿으면 본전에 팔자는 매물이 나올 수밖에 없습니다.
지수 상승을 막는 벽이 위에 있다는 걸 아는 겁니다.

셋째, 물린 종목의 손실을 만회하려는 심리

보유 종목이 손실인 상태에서 지수가 오르면 마음이 복잡해집니다.
그때 하락 상품을 사면 심리적으로 균형이 맞는 느낌이 들죠.

다만 이건 위험한 접근입니다.
방향이 틀리면 양쪽에서 다 잃게 되니까요.

놓치면 안 될 데이터입니다. 투자자별 매매 동향은 거래소 공식 채널에서 직접 확인하실 수 있습니다.

곱버스가 위험한 진짜 이유

여기가 이 글에서 가장 중요한 부분입니다.
많은 분들이 곱버스를 지수가 떨어지면 두 배로 버는 상품으로 알고 계세요.

반은 맞고 반은 틀립니다.
정확히는 일별 수익률의 마이너스 2배를 추종하는 구조거든요.

매일 기준이 새로 잡힌다는 뜻입니다.
그래서 여러 날에 걸치면 계산이 완전히 달라져요.

숫자로 보면 명확합니다

지수가 100에서 110으로 올랐다가 다시 100으로 돌아온 경우를 계산해보겠습니다.

단계	지수	곱버스 평가액
시작	100	100
10% 상승	110	80
다시 하락	100	약 94.6

지수는 제자리로 돌아왔는데 곱버스는 5.4%가 사라졌습니다.

반대 순서도 마찬가지예요.
지수가 100에서 95로 빠졌다가 100으로 회복하면
곱버스는 98.4가 됩니다. 역시 손실이죠.

그래서 이 상품은 애초에 며칠 단위 단기 매매용으로 설계됐습니다.
장기 보유를 전제로 만든 상품이 아니에요.

실제로 계산해보면

9월 7일 지수가 4.61% 올랐습니다.
그날 곱버스를 들고 있었다면 하루에 9.22% 손실이었어요.

반등이 시작되기 전에 담으신 분들은 며칠 만에 두 자릿수 손실을 봤을 가능성이 큽니다.

지금 시장의 진짜 구도

수급을 정리하면 그림이 보입니다.

8일에는 개인이 3조원 넘게 팔았고 외국인과 기관이 받았습니다.
9일 오전에는 반대로 외국인과 기관이 팔고 개인이 사는 흐름도 나왔어요.

여기에 기타법인 매수세가 가세한 것으로 풀이됐습니다.
회사가 자기 주식을 사는 자사주 매입이 여기 잡히죠.

지수를 떠받치는 건 대형주였습니다.
8일 오전 기준 상승 종목이 365개, 하락 종목이 448개로
하락 종목이 더 많았는데도 지수는 올랐거든요.

삼성전자와 SK하이닉스 같은 시가총액 상위 종목이 끌어올린 겁니다.

반도체 대형주 흐름을 함께 보시면 지수 움직임이 이해됩니다.

그럼 어떻게 접근해야 할까요

이미 곱버스를 들고 계신다면

보유 기간부터 확인해보세요.
며칠을 넘겼다면 지수 방향과 무관하게 손실이 쌓이고 있을 수 있습니다.

물타기는 특히 위험합니다.
평균 단가를 낮춰도 구조상 원금이 계속 깎이니까요.

지수 하락에 대비하고 싶다면

방법이 곱버스만 있는 건 아닙니다.
현금 비중을 늘리는 것도 하락 대비예요.

게다가 현금은 들고만 있어도 이자가 붙고 원금이 줄지 않습니다.
지금처럼 금리가 높은 구간에서는 더욱 그렇고요.

지수가 무섭다면

아예 안 사는 것도 선택입니다.
꼭 어느 방향이든 걸어야 하는 건 아니에요.

관망도 하나의 포지션입니다.

불확실한 구간에서 현금 비중을 어떻게 가져갈지 정리해뒀습니다.

저도 곱버스를 담아본 적이 있습니다

몇 년 전 지수가 너무 올랐다고 생각한 시기가 있었습니다.
그때 며칠만 담아보자는 생각으로 곱버스를 샀어요.

그런데 지수가 계속 올랐습니다.
며칠이 몇 주가 됐고, 손실은 계속 커졌죠.

결국 정리했는데 그 뒤에 지수가 빠졌습니다.
방향은 결국 맞았는데 시점을 못 버틴 겁니다.

그때 배웠습니다.
이 상품은 방향을 맞히는 것만으로는 부족하다는 걸요.
언제 어느 폭으로 떨어질지까지 맞혀야 하는데, 그건 불가능하더군요.

매매 기준을 세우는 방법도 함께 정리해뒀습니다.

자주 묻는 질문

마무리

정리하면 이렇습니다.
9월 2일 6562에서 8일 장중 7171까지 9.28%가 올랐는데,
같은 기간 개인의 순매수 1위는 지수 하락에 두 배로 베팅하는 상품이었습니다.

위쪽에 18조원 규모 매물벽이 있다는 걸 알기에 나온 판단일 수 있습니다.

다만 곱버스는 일별 수익률을 추종하는 구조라
오르내림이 반복되면 지수가 제자리여도 원금이 깎입니다.
방향만 맞혀서는 부족하고 시점과 폭까지 맞혀야 해요.

지수가 부담스러우시다면 하락에 거는 대신
비중을 줄이고 현금을 늘리는 쪽을 먼저 생각해보시길 권합니다.