1,010억 달러어치 물량이 풀리는 날을 다들 폭락일로 예상했습니다.
그런데 다음 날 주가가 12% 넘게 올랐습니다.
왜 상식과 반대로 움직였는지, 그리고 아직 남은 일정은 무엇인지 정리했습니다.
8월 6일은 시장이 두려워하던 날이었습니다.
스페이스X 락업 1단계 해제일이었기 때문입니다.
결과는 예상과 정반대였습니다.
무슨 일이 있었나
스페이스X는 6월 12일 나스닥에 상장했습니다.
공모가 135달러 대비 19.3% 오른 161.1달러로 첫날을 마쳤습니다.
그런데 이후 흐름이 좋지 않았습니다.
7월 17일 종가는 123.99달러로 공모가를 8.2% 밑돌았습니다.
가장 큰 이유가 락업 해제 부담이었습니다.
상장 초반 유동 주식 비율이 4.3%에 불과했던 만큼 물량이 풀리면 충격이 클 것으로 봤습니다.
| 시점 | 내용 |
|---|---|
| 6월 12일 | 상장, 종가 161.1달러 (공모가 135달러) |
| 7월 17일 | 123.99달러, 공모가 하회 |
| 8월 5일 | 수요일 13.6% 하락 |
| 8월 6일 | 락업 1단계 해제, 9억 1,150만 주 매도 가능 |
| 8월 7일 | 128달러 부근, 11~12% 급등 |
해제된 물량은 목요일 종가 기준 약 1,048억 달러 규모였습니다.
거래 가능 주식 비중이 4.9%에서 11.8%로 두 배 이상 확대됐습니다.
그런데 주가는 폭락하지 않았습니다.
전날 13.6% 하락에서 강하게 반등했습니다.
왜 반대로 갔을까
하나, 매도 물량이 실제로 안 나왔습니다
가장 직접적인 이유입니다.
많은 투자자가 우려하던 내부자 매도가 나타나지 않았습니다.
물량이 풀렸다는 건 팔 수 있게 됐다는 뜻이지 팔았다는 뜻이 아닙니다.
그런데 시장은 그 구분을 미리 하지 못합니다.
그래서 해제 전까지 공포로 눌려 있다가 실제 매도가 없자 되돌린 것입니다.
둘, 불확실성이 사라졌습니다
시장은 실제 매도보다 매도 가능성을 더 무서워합니다.
언제 얼마나 나올지 모르는 상태가 가장 불편하기 때문입니다.
날짜가 지나면 그 불확실성이 해소됩니다.
남은 건 확인된 사실뿐입니다.
지난 7월 국내 증시에서도 비슷한 일이 있었습니다.
AI 헤지펀드 청산 물량 우려가 시장을 눌렀는데, 그 물량을 다른 기관이 통째로 인수하자 지수가 급반등했습니다.
셋, 애널리스트 상향이 겹쳤습니다
같은 시기에 목표주가 조정이 잇따랐습니다.
💡 목표주가 상향 사례
- 골드만삭스: 매수 유지, 205달러 → 220달러
- JP모간: 비중확대 유지, 225달러 → 240달러
- 번스타인: 아웃퍼폼 유지, 239달러 → 248달러
- 아거스: 160달러로 매수 상향
여기에 공격적인 콜옵션 매수도 나타났습니다.
공매도 포지션을 정리하는 숏커버링이 급반등을 키웠다는 분석도 나옵니다.
거래량도 폭증했습니다.
평균 일일 거래량이 8,700만~1억 2,000만 주 수준인데 최근 거래일에는 2억 4,200만 주를 기록했습니다.
해외 종목 공시와 실적은 원문으로 확인하는 편이 정확합니다.
그런데 이건 1단계일 뿐입니다
여기가 가장 중요한 대목입니다.
이번에 풀린 건 전체가 아니었습니다.
스페이스X는 하나의 180일 제한이 아니라 9개 구간으로 나눠 해제하는 구조를 택했습니다.
충격을 분산하기 위한 설계입니다.
| 시점 | 해제 규모 |
|---|---|
| 8월 6일 | 대상 내부자 지분의 최대 20% |
| 10월까지 | 15~20일 간격으로 7%씩 추가 해제 |
| 3분기 실적 발표 후 | 28% 추가 해제 |
| 12월 8일 | 180일 전체 락업 만료 |
연말까지 전체 주식의 53%가량이 풀릴 것으로 예상됩니다.
즉 공급 부담은 계속 이어집니다.
월가에서도 이 점을 지적합니다.
1단계를 무사히 넘겼지만 12월까지 이어지는 일정이 남아 있어 위기를 완전히 벗어났다고 보기 어렵다는 시각입니다.
⚠️ 이번 반등을 해석할 때
- 1단계에서 안 나왔다고 다음에도 안 나온다는 보장은 없습니다
- 해제 규모가 커질수록 매도 유인도 커집니다
- 주가가 오를수록 차익 실현 동기가 강해집니다
- 3분기 실적 발표 후 28% 해제가 다음 고비입니다
여기서 배울 점
이번 사례가 알려주는 건 락업 해제의 성격입니다.
첫째, 예고된 악재는 미리 반영됩니다.
날짜가 정해진 이벤트는 그 전에 주가가 눌립니다.
둘째, 그래서 이벤트 당일이 오히려 저점인 경우가 있습니다.
불확실성이 해소되는 순간이기 때문입니다.
셋째, 다만 이건 결과론입니다.
실제로 물량이 쏟아졌다면 폭락했을 것이고, 그럴 확률도 충분히 있었습니다.
넷째, 그러니 이벤트에 베팅하기보다 일정을 알아두는 쪽이 실용적입니다.
변동성 자체가 크다는 점도 감안하세요
이 종목의 진폭은 상당합니다.
52주 범위가 104.83달러에서 225.64달러입니다.
고점 형성 이후 이동평균선을 차례로 밑돌며 내려왔고, 104달러 근방에서 단기 바닥을 형성한 뒤 반등하는 흐름입니다.
베타가 5.36 수준이라는 분석도 나옵니다.
시장 전체가 1% 움직일 때 이 종목은 훨씬 크게 움직인다는 뜻입니다.
기술주 조정이나 거시 환경이 나빠지면 일반 대형주보다 낙폭이 크게 나타날 수 있습니다.
접근한다면 이렇게
순서를 정해두는 편이 낫습니다.
첫째, 남은 락업 일정을 달력에 적어둡니다.
15~20일 간격으로 계속 해제되므로 미리 알고 있어야 합니다.
둘째, 급반등 직후 추격 매수는 피합니다.
숏커버링으로 오른 구간은 되돌림이 나올 수 있습니다.
셋째, 추가 해제로 눌릴 때 분할로 접근합니다.
한 번에 넣기에는 진폭이 너무 큽니다.
넷째, 3분기 실적과 그 직후 28% 해제를 함께 봅니다.
❗ 진입 전 점검할 것
- 연말까지 전체 주식의 53%가 풀릴 예정입니다
- 52주 범위가 104달러에서 225달러로 두 배 넘게 벌어져 있습니다
- 해외주식은 양도소득세 22%와 환율 손익이 함께 작용합니다
- 이 진폭에서 레버리지는 특히 위험합니다
- 생활비와 대출금은 어떤 경우에도 넣으면 안 됩니다
자주 묻는 질문
Q1. 락업이 풀렸는데 왜 올랐나요?
우려하던 내부자 매도가 실제로는 나타나지 않았기 때문입니다. 물량이 풀렸다는 건 팔 수 있게 됐다는 뜻이지 팔았다는 뜻이 아닙니다. 시장은 그 구분을 미리 하지 못해 해제 전까지 눌려 있다가, 매도가 없자 되돌렸습니다. 여기에 골드만삭스·JP모간 등의 목표주가 상향과 숏커버링이 겹쳤습니다.
Q2. 이제 락업 부담은 끝난 건가요?
아닙니다. 8월 6일은 9개 구간 중 1단계로 대상 내부자 지분의 최대 20%가 풀린 것입니다. 10월까지 15~20일 간격으로 7%씩 추가 해제되고, 3분기 실적 발표 후 28%가 더 풀리며, 12월 8일에 180일 전체 락업이 만료됩니다. 연말까지 전체 주식의 53%가량이 시장에 나올 것으로 예상됩니다.
Q3. 지금 들어가도 될까요?
급반등 직후라는 점을 감안해야 합니다. 이번 상승에는 숏커버링 성격이 섞여 있고, 남은 락업 일정도 계속 이어집니다. 52주 범위가 104.83달러에서 225.64달러로 두 배 넘게 벌어진 종목이라 진폭도 큽니다. 추가 해제로 눌릴 때 분할로 접근하는 편이 안전하다는 시각이 나옵니다.
마무리
1,010억 달러 물량이 풀린 날 주가가 올랐습니다.
상식과 반대였지만 구조를 보면 이해가 됩니다.
시장은 실제 매도보다 매도 가능성을 더 무서워했고, 그 공포가 미리 가격에 들어가 있었습니다.
다만 스페이스X 락업은 이제 시작입니다.
연말까지 전체의 절반 넘는 물량이 순차적으로 풀립니다.
이벤트에 베팅하기보다 일정을 달력에 적어두시길 권합니다.
그리고 분할로 접근하시고, 빚은 반드시 빼두시길 바랍니다.
공식 자료는 미국 증권거래위원회 EDGAR, 국세청 홈택스에서 확인하실 수 있습니다.
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