금리 인상 직후 빠졌던 금값이 다시 올라왔습니다.
금리는 그대로인데 방향이 바뀐 이유를 찾아봤습니다.
금시세를 움직이는 요인을 정리했습니다.
지난주 금리가 올랐습니다.
그리고 금값이 빠졌죠.
그런데 며칠 만에 되돌렸습니다.
이유를 보겠습니다.
먼저 흐름입니다
| 시점 | 움직임 |
|---|---|
| 금리 인상 발표 직후 | 1% 넘게 하락 |
| 장중 저점 | 온스당 4,240달러대 |
| 다음 날 | 1.2% 반등, 4,314달러대 |
| 최근 | 저점에서 반등 흐름 |
발표 전에는 4,365달러를 웃돌기도 했습니다.
몇 시간 사이 변동이 컸죠.
그리고 하루 만에 상당 부분 되돌렸습니다.
금리 인상 사실은 그대로인데요.
왜 처음에 빠졌을까요
금에는 이자가 없기 때문입니다.
예금처럼 이자를 주지도, 채권처럼 쿠폰을 지급하지도 않죠.
그래서 금리가 오르면 부담이 생깁니다.
금을 들고 있는 동안 포기하는 이자가 커지니까요.
이걸 기회비용이라고 합니다
1억원을 국채에 넣으면 연 5% 기준 500만원이 나옵니다. 같은 돈을 금에 넣으면 그 500만원을 포기하는 셈이죠. 금리가 오를수록 포기하는 금액이 커집니다. 안전자산이라는 장점보다 이 비용이 먼저 반영된 겁니다.
여기에 달러까지 강해졌습니다.
달러지수가 100선을 넘어 7주 만의 높은 수준을 기록했죠.
달러가 강해지면 미국 밖 투자자는 같은 금을 사기 위해 자국 통화를 더 내야 합니다.
금리와 달러가 동시에 오른 게 부담이었습니다.
그럼 왜 다시 올랐을까요
여기가 핵심입니다.
시장은 두 단계로 반응합니다.
1단계, 발표 순간
긴축과 달러 강세를 빠르게 가격에 반영합니다.
자동으로 계산되는 부분이죠.
2단계, 그 이후
이미 반영된 기대를 다시 계산합니다.
그리고 다른 요인을 함께 봅니다.
유가와 지정학적 위험, 저가 매수 수요 같은 것들이죠.
에너지 가격이 내리면서 물가 부담이 일부 완화된 점도 작용했습니다.
그러면서 금리 부담이 상쇄됐습니다.
실질금리를 봐야 합니다
한 단계 더 들어가는 개념입니다.
명목금리에서 물가를 뺀 값이죠.
금리가 5%인데 물가가 4%면 실질금리는 1%입니다.
돈의 실제 구매력이 그만큼 늘어난다는 뜻이고요.
| 상황 | 금에 미치는 영향 |
|---|---|
| 금리↑ 물가 안정 | 실질금리 상승, 금에 불리 |
| 금리↑ 물가 더 상승 | 실질금리 하락, 금에 유리 |
| 달러 강세 동반 | 추가 부담 |
| 위험 회피 확대 | 금리 부담 상쇄 |
같은 금리 인상이라도 결과가 다릅니다.
시장이 물가를 잡을 수 있다고 보는지, 오히려 불안이 커진다고 보는지에 따라서요.
국내 금값은 또 다릅니다
국내 투자자에게 중요한 부분입니다.
환율이 끼어들거든요.
국제 금은 달러로 거래되지만 국내에서는 원화로 표시됩니다.
그래서 환율이 함께 작용하죠.
방향이 반대일 수 있습니다
- 국제 금값이 내려도 원화가 더 약해지면 국내 금값은 버팀
- 반대로 국제 금값이 올라도 원화가 강해지면 국내는 제자리
- 최근 원달러 환율이 1,379원대까지 상승한 구간이 있었음
- 국제 시세와 국내 시세를 따로 확인해야 함
실제로 국제 금값이 하락한 날에 국내 금값이 오른 사례가 있습니다.
환율 때문이죠.
소매 가격은 또 다릅니다
헷갈리기 쉬운 부분입니다.
세 가지 가격이 있습니다.
| 구분 | 특징 |
|---|---|
| 국제 금값 | 달러 기준, 온스당 |
| 거래소 금 가격 | 원화 기준, 그램당 |
| 순금 소매가 | 부가세·유통비 포함 |
소매 가격에는 부가가치세와 유통비용이 붙습니다.
그래서 거래소 시세보다 높습니다.
그리고 살 때와 팔 때 가격이 다릅니다.
그 차이가 꽤 크죠.
같은 금이라고 숫자를 그대로 비교하시면 안 됩니다.
중앙은행이 금을 사들이는 배경을 정리한 글입니다.
중앙은행 매수가 하단을 받칩니다
구조적인 요인입니다.
각국 중앙은행이 금을 사들이고 있습니다.
준비자산에서 금 비중이 27%로 미국 국채 22%를 넘어섰습니다.
금액으로도 약 4조 달러로 국채 보유액을 앞섰고요.
이 수요는 가격이나 금리에 덜 민감합니다.
지정학적 판단에 따라 움직이니까요.
그래서 금값이 빠져도 사는 주체가 있습니다.
하단이 지지되는 이유입니다.
다만 기술적 신호는 약합니다
균형을 위해 짚겠습니다.
이동평균 등을 종합한 지표는 매도 신호를 보내고 있습니다.
최근 흐름이 약했다는 뜻이죠.
반등했지만 아직 추세가 돌아섰다고 보기는 이릅니다.
그리고 한동안 저점권에 머물렀던 구간이 있었습니다.
확인해야 할 세 가지
첫째, 미국 국채금리
금을 보유할 때 포기하는 이자를 보여줍니다.
10년물이 4.84%까지 올랐습니다.
더 오르면 금에 부담이 됩니다.
둘째, 달러지수
국제 금 매입 비용과 직결됩니다.
달러가 강해지면 금값이 눌리죠.
최근 100선을 넘어섰습니다.
셋째, 원달러 환율
국내 투자자에게는 이게 가장 중요합니다.
국제 금값이 원화 가격으로 바뀌는 과정이니까요.
두 숫자를 함께 보셔야 실제 손익이 계산됩니다.
환율이 자산 수익에 미치는 영향을 정리했습니다.
금을 담는 방법
경로가 여럿입니다.
세금과 비용이 다릅니다.
| 방법 | 특징 |
|---|---|
| 실물 금 | 부가세 10%, 보관 필요 |
| 거래소 금 현물 | 부가세 없음, 양도세 비과세 |
| 금 통장 | 배당소득세 15.4% |
| 국내 상장 금 ETF | 연금계좌 편입 가능 |
거래소를 통한 현물 거래는 세제상 유리합니다.
다만 실물로 찾으실 때는 부가세가 붙습니다.
연금계좌를 활용하실 계획이면 국내 상장 상품을 보셔야 하고요.
비중은 제한하세요
금의 성격 때문입니다.
이자나 배당이 없죠.
오직 가격이 올라야 수익이 납니다.
보유만으로는 아무것도 생기지 않고요.
그래서 분산 목적으로 일정 비중만 담으시는 게 일반적입니다.
수익 극대화 수단으로 보기는 어렵습니다.
제가 금값을 보는 순서
저는 금값 자체를 먼저 보지 않습니다.
세 숫자를 먼저 확인합니다.
첫째, 미국 국채금리와 실질금리입니다.
기회비용을 알려주니까요.
둘째, 달러 방향입니다.
매입 비용에 직접 영향을 줍니다.
셋째, 원달러 환율입니다.
국내 가격으로 바뀌는 과정이죠.
이 순서로 보면 금값 움직임이 자연스럽게 읽힙니다.
반대로 가격만 보고 이유를 붙이면 매번 설명이 달라집니다.
자주 묻는 질문
Q1. 안전자산인데 왜 금리 인상에 빠졌나요?
금에는 이자가 없기 때문입니다. 금리가 오르면 채권 같은 이자자산의 매력이 커지죠. 그래서 금을 보유할 때 포기하는 수익이 늘어납니다. 안전자산이라는 말은 가격이 매일 오른다는 뜻이 아니라 위험 분산 수단에 가깝다는 의미입니다.
Q2. 국제 금값과 국내 금값이 왜 다른가요?
환율 때문입니다. 국제 금은 달러로 거래되고 국내는 원화로 표시되죠. 국제 금값이 내려도 원화가 더 약해지면 국내 가격은 버틸 수 있습니다. 두 숫자를 함께 보셔야 정확합니다.
Q3. 지금 담아도 될까요?
판단은 각자의 몫이지만 기준을 정해두시면 도움이 됩니다. 국채금리와 달러 방향을 확인하시고, 분산 목적이라면 비중 상한을 정하세요. 금은 이자가 없어 오래 들고 있어도 가격이 오르지 않으면 수익이 생기지 않습니다.
마무리
정리하겠습니다.
금리 인상 직후 금값이 1% 넘게 빠졌다가 다음 날 1.2% 반등했습니다.
처음에는 이자 없는 자산의 부담과 달러 강세가 먼저 반영됐습니다.
그 뒤 에너지 가격 하락으로 물가 부담이 완화되면서 되돌렸고요.
금리 하나로 방향이 정해지지 않는다는 뜻입니다.
실질금리와 달러, 위험 회피 수요가 함께 작용하니까요.
그리고 국내 가격은 환율까지 끼어듭니다.
금시세를 보실 때는 국제 시세와 환율을 함께 확인하세요.