6월에 해외 송금을 미뤘던 게 결과적으로 잘한 선택이 됐습니다.
두 달 사이에 160원 넘게 내려왔더군요.
원달러 환율이 왜 떨어졌는지 네 가지로 나눠 정리했습니다.
올해 상반기 내내 고환율 이야기가 끊이지 않았습니다.
1500원대를 넘나들었으니까요.
그런데 분위기가 바뀌었습니다.
어제 드디어 1400원 선이 깨졌습니다.
얼마나 내려왔는지 보겠습니다
| 시점 | 환율 | 비고 |
|---|---|---|
| 6월 6일 야간거래 | 1,561.5원 | 올해 고점권 |
| 8월 18일 | 1,411.8원 | 1400원대 유지 |
| 8월 19일 주간 종가 | 1,397.7원 | 14.1원 하락 |
주간 종가 기준으로 1400원 아래는 지난해 9월 말 이후 약 11개월 만입니다.
고점에서 두 달여 만에 160원 넘게 내려온 셈이죠.
달러 가치를 보여주는 달러인덱스도 함께 내렸습니다.
99.46으로 전날 99.66보다 낮아졌습니다.
이유 하나, 미국 금리 인상 기대가 약해졌습니다
가장 큰 배경입니다.
미국 경제지표가 잇따라 시장 기대를 밑돌았습니다.
7월 소매판매가 전월보다 0.6% 감소했습니다.
시장 전망치를 크게 밑도는 수치였죠.
물가와 고용 지표도 둔화 흐름을 보였습니다.
그러자 연준이 9월에 금리를 올리지 않을 거라는 관측에 무게가 실렸습니다.
금리와 환율의 관계
미국 금리가 오르면 달러를 들고 있는 게 유리해집니다. 그래서 달러 수요가 늘고 환율이 오르죠. 반대로 금리 인상 가능성이 낮아지면 달러 매력이 줄어 환율이 내려갑니다. 이번에는 지표 부진이 그 방향으로 작용했습니다.
이유 둘, 수출기업이 달러를 대거 팔았습니다
국내 요인이 여기 있습니다.
수출로 벌어들인 달러를 원화로 바꾸는 물량을 네고라고 부릅니다.
이번 달에는 이 물량이 예년보다 일찍, 그리고 많이 나왔습니다.
이유가 있습니다.
법인세 중간예납 신고와 납부 기간이 겹쳤기 때문입니다.
세금은 원화로 내야 하니 달러를 팔아야 하죠.
삼성전자와 SK하이닉스 같은 대형 수출기업이 대규모 매도에 나선 것으로 파악됩니다.
반도체 수출 호조로 팔 달러 자체가 많았던 점도 겹쳤습니다.
이유 셋, ADR 조달 자금이 들어왔습니다
이 부분은 잘 알려지지 않았습니다.
SK하이닉스가 지난달 나스닥에 주식예탁증서를 상장했죠.
그 과정에서 조달한 달러가 국내로 대규모 유입되고 있습니다.
최근 환율 하락세의 계기로 지목되는 요인입니다.
달러가 들어와 원화로 바뀌면 원화 수요가 늘어납니다.
그만큼 환율을 끌어내리는 힘이 생기죠.
이유 넷, 엔화 변수도 작용했습니다
일본 쪽 상황도 영향을 줬습니다.
엔달러 환율이 160엔에 근접했습니다.
이 수준에서는 일본 당국이 시장에 개입할 수 있다는 경계감이 커집니다.
그러면 달러를 사두려는 심리가 위축됩니다.
원엔 재정환율도 2년 1개월 만에 가장 낮은 수준을 기록했습니다.
엔화 대비 원화가 그만큼 강해졌다는 뜻입니다.
환율을 매일 확인하는 방법을 정리해 뒀습니다. 습관을 들이면 판단이 쉬워집니다.
그런데 이례적인 일이 있었습니다
여기가 어제 시장에서 가장 특이했던 대목입니다.
같은 날 미국 장기 국채금리가 치솟았습니다.
보통 미국 금리가 오르면 달러가 강해지고 환율도 오릅니다.
그런데 반대로 갔습니다.
원화 가치가 오히려 올랐죠.
국내 수출기업의 달러 매도 물량이 그만큼 강했다는 뜻입니다.
대신 주식시장이 타격을 받았습니다
금리 상승의 직격탄은 증시가 맞았습니다.
코스피가 5.80% 급락한 6471.17로 마감했습니다.
6500선이 무너진 겁니다.
지난주 닷새 연속 오르던 흐름이 하루에 뒤집혔습니다.
이 조합이 왜 이례적인가
- 보통 원화 강세는 외국인 자금 유입 신호라 주가에 긍정적
- 그런데 어제는 환율 하락과 주가 급락이 동시에 나타남
- 환율은 국내 수급, 주가는 미국 금리에 각각 반응한 결과
- 두 시장이 서로 다른 요인을 보고 움직인 구간
그래서 환율 하락을 무조건 좋은 신호로 읽으면 곤란합니다.
이번에는 외국인이 돌아와서 내린 게 아니라 기업이 달러를 팔아서 내렸으니까요.
내 생활에는 어떤 영향이 있을까요
| 유리해지는 쪽 | 불리해지는 쪽 |
|---|---|
| 해외여행 경비 | 수출기업 실적 |
| 유학생 송금 | 보유 중인 달러 자산 평가액 |
| 수입 물가 안정 | 해외주식 원화 환산 수익 |
| 해외 직구 | 달러 예금 이자 실질 가치 |
오른쪽 세 번째 항목을 눈여겨보세요.
미국 주식을 들고 계신 분에게는 반가운 소식이 아닙니다.
현지 주가가 올라도 환율이 내리면 원화 수익이 줄어듭니다.
실제로 어제 새벽 비트코인이 달러 기준 8% 올랐는데 원화 기준으로는 5%대였습니다.
반대로 지금 달러를 사두려는 수요도 늘고 있습니다.
주요 은행 달러예금 잔액이 빠르게 불어나는 흐름이 확인됩니다.
해외주식을 보유 중이시라면 세금과 환율을 함께 계산해 보셔야 합니다.
계속 내려갈까요
전망은 엇갈립니다.
양쪽 논리를 모두 보시는 게 좋습니다.
더 내려간다고 보는 쪽
수출기업의 달러 공급 여건을 감안하면 1300원대 중반까지 가능성을 열어둬야 한다는 의견이 나옵니다.
반도체 수출 호조가 이어지고 있고 외국인 증시 자금 유입과 엔화 강세가 계속되면 추가 하락 여지가 있다는 겁니다.
여기서 멈춘다고 보는 쪽
기업들의 달러 매도가 무한정 이어질 수는 없습니다.
법인세 납부 시즌이 끝나면 그 물량도 소진됩니다.
하락 추세를 이어가기에는 힘이 약해지고 있다는 진단이 나온 이유입니다.
국내 투자자의 해외 투자 수요가 꾸준하다는 점도 부담 요인이고요.
미국 장기 국채금리가 불안한 흐름을 보이는 점, 반도체 대미 투자 압박설이 거론되는 점도 변수로 지목됩니다.
7월 연방공개시장위원회 의사록에서 금리 인상을 주장한 목소리가 예상보다 강하게 확인되면 달러가 다시 오를 수 있습니다.
제가 환율을 볼 때 챙기는 것
저는 숫자 하나만 보지 않기로 했습니다.
왜 움직였는지를 함께 봅니다.
같은 1397원이어도 외국인 자금이 들어와서 내린 것과 기업이 세금 내려고 달러를 팔아서 내린 것은 다릅니다.
전자는 추세가 이어질 가능성이 크고 후자는 일시적일 수 있으니까요.
이번엔 후자 성격이 강했습니다.
그래서 저는 아직 방향이 확정됐다고 보지 않습니다.
해외 송금 계획이 있다면 나눠서 환전하기로 했습니다.
한 번에 다 바꾸면 방향이 틀렸을 때 되돌릴 수가 없으니까요.
그리고 미국 주식 비중은 그대로 두었습니다.
환율 때문에 자산 배분을 바꾸지는 않기로 정했습니다.
공식 환율 통계는 한국은행 자료에서 직접 확인하실 수 있습니다.
자주 묻는 질문
Q1. 환율이 내리면 주가는 오르는 것 아닌가요?
일반적으로는 그렇게 보지만 이번에는 반대였습니다. 환율은 국내 기업의 달러 매도라는 수급 요인에, 주가는 미국 장기금리라는 대외 요인에 각각 반응했기 때문입니다. 두 시장이 항상 같은 방향으로 움직이지는 않습니다.
Q2. 지금 달러를 사두는 게 좋을까요?
방향을 맞히기는 어렵습니다. 다만 해외여행이나 유학 송금처럼 실제 쓸 계획이 정해져 있다면 나눠서 환전하는 방법이 부담이 적습니다. 시세 차익을 노린 환테크라면 변동성과 환전 수수료를 함께 따져보셔야 합니다.
Q3. 네고 물량이 정확히 뭔가요?
수출기업이 벌어들인 달러를 원화로 바꾸는 거래를 말합니다. 직원 급여와 세금, 협력사 대금을 원화로 지급해야 하기 때문에 정기적으로 발생합니다. 이 물량이 몰리는 시기에는 환율이 내려가는 경향이 나타납니다.
마무리
정리하겠습니다.
미국 금리 인상 기대 약화, 수출기업의 달러 매도, ADR 자금 유입, 엔화 변수가 겹쳐 11개월 만에 1300원대로 내려왔습니다.
다만 같은 날 코스피는 5.80% 급락했습니다.
환율 하락이 곧 증시 호재는 아니라는 걸 보여준 하루였죠.
기업의 달러 매도는 계절적 요인이 크다는 점도 기억하시면 좋겠습니다.
법인세 시즌이 끝나면 그 힘도 약해집니다.
그러니 숫자보다 배경을 보세요.
원달러 환율이 왜 내렸는지 알면 언제까지 갈지도 가늠할 수 있습니다.