지난주 지수가 11% 넘게 올랐다는 기사를 보고 계좌를 열었는데 수익률은 그대로여서 한참 들여다봤습니다.
제 계좌만 이상한 게 아니었더군요.
외국인 순매수 자금이 어디로 갔는지 확인하니 이유가 보였습니다.
요즘 뉴스와 체감이 따로 놉니다.
지수는 오르는데 마음은 편하지 않죠.
기분 탓이 아닙니다.
숫자가 그 이유를 설명해 줍니다.
먼저 좋은 소식부터 보겠습니다
외국인이 돌아온 건 사실입니다.
11일부터 18일까지 5거래일 연속 순매수를 이어갔습니다.
이 정도 연속 매수는 지난 1월 이후 약 7개월 만입니다.
그 사이 코스피도 크게 올랐습니다.
8월 10일 종가 6299.49에서 18일 6869.83까지 9거래일 만에 9.1% 상승했습니다.
포인트로는 570포인트가 넘습니다.
여기까지만 보면 축제 분위기여야 정상이죠.
그런데 시장 표정은 밝지 않습니다.
불안한 이유 첫째, 돈이 두 종목에만 갔습니다
이게 핵심입니다.
닷새간 외국인이 사들인 종목을 보시면 답이 나옵니다.
| 종목 | 순매수 금액 | 비중 |
|---|---|---|
| 삼성전자 | 4조2,332억원 | 전체의 87% |
| SK하이닉스 | 4조699억원 | |
| 두 종목 합계 | 8조3,031억원 | – |
| 나머지 전 종목 | 약 1조2,000억원 | 전체의 13% |
여덟 조가 넘는 돈 중 대부분이 딱 두 종목으로 들어갔습니다.
나머지 수백 개 종목이 나눠 가진 몫은 훨씬 작았죠.
더 뚜렷한 장면은 어제 있었습니다.
코스피가 1.55% 하락한 날에도 외국인은 861억원을 순매수했습니다.
그런데 같은 날 SK하이닉스를 7904억원, 삼성전자를 1779억원 샀습니다.
계산해 보면 두 종목을 뺀 나머지에서는 약 8822억원을 팔았다는 뜻입니다.
그래서 계좌가 안 움직입니다
외국인이 돌아왔다는 헤드라인은 시장 전체에 대한 신뢰 회복처럼 읽힙니다. 그런데 실제 자금 흐름은 반도체 대형주에 대한 선별적 매수에 가깝습니다. 이 두 종목을 들고 있지 않으면 지수 상승을 체감하기 어려운 구조인 겁니다.
둘째, 규모를 놓고 보면 아직 회복이 아닙니다
8조원이라는 숫자가 커 보이는 건 사실입니다.
다만 기준을 어디에 두느냐에 따라 느낌이 달라집니다.
외국인은 올해 1월부터 7월까지 코스피에서 165조원 넘게 팔았습니다.
그에 비하면 지금 들어온 돈은 일부에 불과합니다.
빠져나간 자금이 본격적으로 돌아오는 국면인지, 잠깐 사들이는 국면인지는 아직 판단하기 이릅니다.
연속성을 지켜봐야 하는 이유입니다.
셋째, 어제 장중 흐름이 불안을 키웠습니다
어제 코스피는 장 초반 7216.62까지 올랐습니다.
7200선을 처음 넘어선 순간이었죠.
그런데 종가는 6869.83이었습니다.
장중 고점에서 4% 넘게 되밀린 겁니다.
차익실현 물량이 쏟아졌습니다.
기관은 하루에만 1조원 넘게 팔았고, 개인이 그 물량을 받아냈습니다.
코스닥은 더 심했습니다.
3.52% 급락하며 834.20으로 마감했습니다.
넷째, 개인은 이미 하락에 베팅하고 있습니다
심리 지표를 보면 분위기가 확연합니다.
지수가 오르는 동안 하락에 베팅하는 상품으로 자금이 몰렸습니다.
공매도 잔고도 다시 늘어나는 흐름입니다.
급반등에 대한 경계감이 커졌다는 신호죠.
놓치면 안 될 심리 신호
- 지수 상승기에 하락 베팅이 늘어나는 건 시장 신뢰가 완전하지 않다는 뜻
- 반도체 업황 정점 통과 우려가 여전히 살아 있음
- 미국 금리 인상 가능성에 대한 경계도 함께 작용
- 7월 급락의 기억이 아직 가시지 않은 상태
지수가 올라도 마음이 불안하다면 이 글이 도움이 될 겁니다.
다섯째, 반등의 근거가 외부에 있었습니다
이번 반등을 만든 재료를 되짚어 보겠습니다.
미국 물가 압력이 완화됐다는 지표가 출발점이었습니다.
금리 인상 가능성이 낮아지면서 위험자산 선호가 살아났죠.
여기에 인공지능 인프라 기업들의 호실적이 더해졌습니다.
문제는 이 재료가 며칠 만에 뒤집혔다는 점입니다.
중동 긴장이 다시 불거지며 유가가 오르자 물가 우려가 되살아났습니다.
간밤 미국 30년물 국채금리는 19년 만의 최고 수준까지 치솟았습니다.
반등을 만든 조건이 사라진 셈입니다.
그럼 어떻게 봐야 할까요
비관만 할 일은 아닙니다.
반대 시각도 분명히 존재합니다.
증권가에서는 반도체 두 종목에 쏠렸던 자금이 점차 다른 업종으로 퍼지고 있다는 진단도 나옵니다.
수급이 부진했던 종목까지 키 맞추기가 이어지고 있다는 분석입니다.
실제로 코스닥은 8월 한 달 누적 상승률이 20%를 넘겼습니다.
세계 주요 지수 가운데 가장 높은 수준입니다.
빚으로 산 물량이 상당 부분 정리됐다는 점도 긍정 요인으로 꼽힙니다.
수급 부담이 줄어든 상태에서 외국인이 들어오고 있다는 해석이죠.
결국 확인할 것은 하나입니다
쏠림이 풀리느냐입니다. 외국인 순매수에서 반도체 두 종목이 차지하는 비중이 낮아지고, 중소형주 상승률이 대형주를 따라잡기 시작하면 반등이 넓어졌다는 신호입니다. 반대로 87%라는 비중이 유지되면 지수와 체감의 괴리도 계속됩니다.
제가 이번 구간에 정한 원칙
저는 세 가지를 정했습니다.
복잡하지 않습니다.
첫째, 지수 기사를 볼 때 종목별 수급까지 함께 확인합니다.
지수가 올랐다는 문장만 보면 판단이 어긋나니까요.
둘째, 신규 매수는 금액을 나눠서 합니다.
하루에 4% 넘게 되밀리는 구간이라 한 번에 담기 부담스럽습니다.
셋째, 신용은 쓰지 않습니다.
7월에 반대매매로 밀려난 계좌들을 보고 정한 원칙입니다.
그리고 하나 더 있습니다.
불안하다고 매일 계좌를 열어보지 않기로 했습니다.
확인 빈도가 늘수록 판단이 흔들리더군요.
주 1회로 줄이니 오히려 마음이 편해졌습니다.
계좌 확인 빈도가 수익률에 미치는 영향을 비교한 글이 있습니다.
자주 묻는 질문
Q1. 외국인이 사면 따라 사야 하나요?
수급은 참고 지표일 뿐입니다. 이번처럼 특정 종목에 집중된 매수라면 시장 전체에 대한 긍정 신호로 보기 어렵습니다. 어떤 종목을 얼마나 샀는지까지 확인하셔야 의미를 제대로 읽을 수 있습니다.
Q2. 지수는 올랐는데 제 종목만 안 오르는 게 정상인가요?
이번 국면에서는 흔한 현상입니다. 상승이 대형 반도체주에 집중되면서 중소형주까지 온기가 퍼지지 않았기 때문입니다. 지수는 시가총액 비중을 반영하므로 대형주 몇 종목만으로도 크게 움직입니다.
Q3. 쏠림이 풀렸는지 어떻게 확인하나요?
대형주 지수와 중소형주 지수의 상승률 차이를 비교해 보시면 됩니다. 이 격차가 좁혀지면 상승이 넓어지고 있다는 신호입니다. 거래소 자료에서 지수별 등락률을 무료로 확인하실 수 있습니다.
마무리
정리하겠습니다.
외국인이 닷새간 8조원 넘게 사들인 건 맞지만 87%가 두 종목에 몰렸습니다.
어제는 코스피가 하락한 날에도 두 종목을 뺀 나머지에서 8800억원이 넘게 팔렸습니다.
지수가 오르는데 계좌가 그대로인 이유가 여기 있습니다.
장중 7200선을 찍고 4% 넘게 되밀린 흐름, 다시 오르는 미국 장기 금리도 부담입니다.
그래도 쏠림이 풀리고 있다는 반대 시각 역시 존재합니다.
그러니 지수 숫자에만 반응하지 마세요.
외국인 순매수를 볼 때는 금액보다 그 돈이 어디로 갔는지를 먼저 확인하시길 권합니다.